Báo cáo công ty

Với mức giá hiện tại, HT1 đang giao dịch ở mức P/E và EV/EBITDA 2020 lần lượt là 7,1 lần và 4,0 lần. Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu HT1, với giá mục tiêu 1 năm là 15.600 đồng/cp dựa trên P/E và EV/EBITDA mục tiêu lần lượt là 8 lần và 5 lần. Ngoài triển vọng tăng trưởng, dòng tiền ổn định, bảng cân đối lành mạnh và tỷ suất cổ tức là 9% có thể là các yếu tố hỗ trợ tăng giá đối với cổ phiếu.

Với mức giá thị trường hiện tại là 15.500 đồng/cổ phiếu, PLC giao dịch ở mức PE 2020/2021 là 10,3 lần và 6,2 lần dựa trên ước tính của chúng tôi. Chúng tôi đặt giá mục tiêu 1 năm cho PLC ở mức 18.600 đồng/ cổ phiếu sử dụng EPS nửa cuối năm 2020 – nửa đầu 2021 và PE là 8 lần (tương đương với PE trung bình của PLC trong năm 2014-2019) và phương pháp DCF. Cần lưu ý rằng vì PLC đã cơ bản đầu tư xong cho các kho dầu mỡ nhờn và nhựa đường, chúng tôi ước tính chi phí đầu tư (capex) sẽ không còn ở mức cao trong những năm tới. Thông thường, tỷ lệ cổ tức ở mức cao (trên 80%). Tỷ suất cổ tức năm 2019 ở mức 8,8% dựa trên giá hiện tại (ngày đăng ký cuối cùng thường vào tháng 6). Dựa trên giá mục tiêu cao hơn 20% so với giá hiện tại, chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu.

Với mức giá hiện tại, VSC đang giao dịch với mức P/E 12 tháng là 6,3 lần, đây là mức thấp trong lịch sử định giá của công ty. Chúng tôi sẽ cung cấp quan điểm đầu tư sau khi điều chỉnh mô hình với các ước tính và định giá của công ty được cập nhật. Trong ngắn hạn, chúng tôi ước tính kết quả kinh doanh Q2/2020 có thể thấp. Tuy nhiên, chúng tôi cũng nhận thấy các biện pháp kiểm soát chi phí tốt hơn là dấu hiệu tích cực có thể hỗ trợ công ty tồn tại và phục hồi tốt hơn sau đại dịch.

Với các gói vay tín dụng ưu đãi lớn như ngân hàng đã công bố gần đây, chúng tôi ước tính lợi nhuận của VCB tiếp tục sẽ bị ảnh hưởng trong Q2 và Q3 năm nay. Đối với cả năm 2020, chúng tôi sẽ điều chỉnh giảm ước tính lợi nhuận trước thuế đối với VCB để phản ánh toàn diện hơn tác động của dịch Covid-19. Hiện tại, giá mục tiêu của VCB là 77.800 đồng/cp, và khuyến nghị đối với cổ phiếu VCB là KHẢ QUAN.

DXG vừa công bố kết quả kinh doanh Q1/2020, trong đó tổng doanh thu hợp nhất giảm mạnh -59,8% về mức 601,7 tỷ đồng, còn lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 67,5 tỷ đồng (-78% YoY). Kết quả này là do sự sụt giảm trong cả hoạt động phát triển dự án và môi giới – hai mảng đóng góp lợi nhuận chính của công ty.

Sau đợt giảm mạnh của thị trường chứng khoán Việt Nam gần đây do dịch Covid-19 bùng phát, giá cổ phiếu DXG đã giảm đáng kể xuống mức 9.820 đồng/cp (-20,8% từ 30/1/2020), tương đương mức P/E là 4,1 lần và P/B là 0,7 lần.

Hiện tại chúng tôi ước tính lợi nhuận ròng năm 2020 của GAS sẽ đạt 7,66 nghìn tỷ đồng (-34,5% YoY), dựa vào giả định giá FO là 250 USD/tấn (bình quân YTD là 251 USD/tấn) và sản lượng khí khô là 10 bcm. Tuy nhiên, sau khi xem xét đến kết quả kinh doanh Q1/2020, chúng tôi có thể sẽ điều chỉnh ước tính một chút đối với GAS trong năm 2020. Với mức giá hiện tại là 63.500 đồng/cp, GAS đang giao dịch với mức P/E 2020 là 15,8 lần, khá hợp lý theo quan điểm của chúng tôi. Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với cổ phiếu tại thời điểm hiện tại.

Tại ngày 22/4/2020, FPT giao dịch với P/E 2020 là 10,2 lần so với mức bình quân ngành trong khu vực là 20 lần. Chúng tôi lặp lại khuyến nghị MUA với giá mục tiêu là 64.000 đồng/cp, triển vọng tăng giá là 25%.

Tại thời điểm cuối năm 2019, hệ số thanh khoản nhanh và hệ số nợ/VCSH của FPT là 1 lần và 0,5 lần. FPT có số dư tiền mặt khá nhiều để chi trả cho cả các khoản vay ngắn hạn và dài hạn; tiền mặt ròng đạt 2,4 nghìn tỷ đồng. Về tiềm lực tài chính, chúng tôi tin rằng FPT sẽ đủ mạnh để vượt qua giai đoạn khó khăn này và đặc biệt sẽ duy trì được vị thế trong trường hợp các ca nhiễm bệnh Covid-19 tăng lên trên phạm vi toàn cầu.

Do tác động bất lợi từ hạn hán ở ĐB sông Cửu Long, chúng tôi điều chỉnh giảm PE, PB và EV / EBITDA mục tiêu xuống lần lượt là 8 lần, 0,7 lần và 3,5 lần (từ 9 lần, 0,8 lần và 4,5 lần). Với trọng số bằng nhau cho mỗi phương pháp định giá và sử dụng ước tính lợi nhuận điều chỉnh năm 2020 (từ mức trung bình năm 2019-2020), giá mục tiêu 1 năm mới của chúng tôi là 16.900 đồng/ cổ phiếu (từ 15.500 đồng), tăng 14%. Do đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN.

Ước tính trước đây của chúng tôi đối với doanh thu và lợi nhuận ròng của HPG trong năm 2020 lần lượt là 73,8 nghìn tỷ đồng (+15,9% YoY) và 9,3 nghìn tỷ đồng (+23,8% YoY). Chúng tôi sẽ cập nhật thêm thông tin chi tiết hơn cùng ước tính và định giá mới trong báo cáo đầy đủ sắp tới sau khi công ty công bố báo cáo tài chính Q1/2020. Chúng tôi dự kiến không có bất kỳ thay đổi đáng kể nào trong ước tính lợi nhuận năm 2020. Chúng tôi tin rằng điều kiện thị trường xấu đi trong ngắn hạn có thể loại các đối thủ cạnh tranh nhỏ hơn ra khỏi thị trường, từ đó củng cố vị thế dẫn đầu của HPG trong dài hạn. Ngoài ra, tăng trưởng đầu tư công trong nửa cuối năm cũng có thể giúp hỗ trợ nhu cầu các sản phẩm thép.