Báo cáo công ty

Chúng tôi điều chỉnh giá mục tiêu 1 năm là 114.500 đồng/cp (từ 128.000 đồng), dựa trên PE mục tiêu không đổi là 17x với ước tính EPS nửa cuối năm 2019 đến nửa đầu năm 2020. Trong kịch bản cơ sở, chúng tôi giả định rằng GAS sẽ không được giữ lại khoảng 3 nghìn tỷ đồng lợi nhuận tăng thêm từ việc thay đổi cơ chế giá “take or pay” vào năm 2020 và ghi nhận chi phí dọn mỏ. Chúng tôi kỳ vọng GAS sẽ đạt lợi nhuận mạnh mẽ trong nửa cuối năm 2019, nhờ thu nhập bất thường như đã đề cập ở trên. Dựa trên giá mục tiêu 1 năm cao hơn 11% so với giá hiện tại, chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị từ MUA thành KHẢ QUAN.

Ở mức giá hiện tại, HT1 đang giao dịch ở mức PE 2019 và 2020 lần lượt là 8,6x và 8,1x. Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho cổ phiếu, với giá mục tiêu 1 năm là 16.500 đồng / cổ phiếu dựa trên PE và EV/ EBITDA mục tiêu tương ứng là 8x và 6x. Mặc dù chúng tôi cho rằng kết quả kinh doanh giảm của HT1 đã phản ánh trong giá cổ phiếu, cổ tức tiền mặt 12% trên mệnh giá (tương đương với tỷ suất cổ tức 8% và dự kiến ​trả vào tháng 11) có thể yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu trong ngắn hạn.

Ở mức giá hiện tại, AAA đang giao dịch với PE 2019 và 2020 lần lượt là 7,6x và 7,5x. Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho cổ phiếu, với giá mục tiêu không đổi là 20.100 đồng/ cổ phiếu dựa trên phương pháp SOTP. AAA là một cổ phiếu thú vị để theo dõi trong những năm tới, do lơi nhuận ngắn hạn được thúc đẩy từ bất động sản và triển vọng dài hạn từ dòng sản phẩm phân hủy sinh học. Bên cạnh đó, cổ tức tiền mặt 10%, tương đương tỷ suất cổ tức 5,7% cũng có thể là yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu.

Chúng tôi điều chỉnh giảm nhẹ dự báo lợi nhuận thuộc về công ty mẹ năm 2019 là 1.000 tỷ đồng, từ mức 1.096 tỷ đồng do ghi nhận các chi phí nói trên. Tăng trưởng ước tính lợi nhuận mới là - 4,3% YoY và 18,5% YoY cho năm 2019 và 2020. Chúng tôi cho rằng PVS sẽ tăng trưởng mạnh trong năm tới, nhờ vào phân khúc M&C tiếp tục ghi nhận từ các dự án đang và sắp thực hiện (Sao Vàng Đại Nguyệt, Gallaf và Nam Côn Sơn giai đoạn 2). Giá mục tiêu 1 năm của chúng tôi cho PVS là 25.100 đồng/ cổ phiếu (từ 27.000 đồng/ cổ phiếu) dựa trên điều chỉnh giảm ước tính lợi nhuận năm 2019/2020, PE và PB mục tiêu không đổi là 13x và 1x. Chúng tôi nhắc lại đánh giá KHẢ QUAN cho PVS, dựa trên mức giá hiện tại.

Giả định rằng GVR sẽ hoàn thành kế hoạch năm 2019, EPS 2019 có thể đạt 805 đồng. Với mức giá hiện tại là 16.600 đồng / cổ phiếu, GVR đang giao dịch tại PE và PB 2019 lần lượt là 20.4x và 1,5x. Trong bối cảnh giá cao su tự nhiên tương đối giảm, nhà đầu tư sẽ chú ý nhiều hơn đến việc GVR thoái vốn khỏi hoạt động kinh doanh không cốt lõi, thu nhập từ bồi thường đất và quỹ đất của công ty, đặc biệt là trong giai đoạn nhu cầu về khu công nghiệp tăng cao.

Ở mức giá hiện tại, HSG đang giao dịch ở PE 2019 và 2020 dự phóng là 9,2x và 8,8x. Chúng tôi duy trì đánh giá Phù hợp thị trường với giá mục tiêu 1 năm là 8.100 đồng/ cổ phiếu dựa trên PE, PB và EV / EBITDA mục tiêu không đổi là 7x, 0,6x và 6,5x. Chúng tôi cho rằng sự phục hồi của tỷ suất lợi nhuận và sự ổn định trong thị trường thép mạ kẽm có thể là yếu tố hỗ trợ cho HSG trong thời gian tới. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng cổ phiếu có thể hấp dẫn hơn trong trường hợp sản lượng tiêu thụ và thị phần của công ty cải thiện.

Ở mức giá hiện tại, VGC đang giao dịch tại PE 2019 và 2020 lần lượt là 13,2x và 11,8x. Chúng tôi duy trì đánh giá KHẢ QUAN cho cổ phiếu, với giá mục tiêu một năm là 22.800 đồng/cổ phiếu, tăng 15,7% so với giá hiện tại. Chúng tôi cho rằng lợi nhuận sẽ tăng trưởng đáng khích lệ trong năm 2019, cũng như đợt thoái vốn cỏn lại của Nhà nước sẽ là yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu trong 12 tháng tới.      

Với mức giá hiện tại là 59.000 đồng, VEA đang giao dịch ở mức PE 2019 là 9,7x, đây là mức định giá thấp hơn so với thị trường chung là ~ 14,5x. VEA không chỉ có tính chất của cổ phiếu giá trị, mà còn có tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận ròng. VEA có bảng cân đối kế toán mạnh, cùng với các yếu tố xúc tác như niêm yết trên HOSE và thoái vốn của Bộ Công thương. Chúng tôi cho rằng VEA hoàn toàn có thể được thêm vào rổ VN30 cũng nhưcác rổ ETF khác khi cổ phiếu niêm yết trên HOSE.

Với mức giá hiện tại là 106.400 đồng, DHG đang giao dịch ở mức PE 2019 là 22,9 lần, nằm trong khoảng PE cao trong 2 năm gần đây và so với các công ty cùng ngành trong khu vực.

Với mức giá hiện tại là 50.000 đồng/cp, cổ phiếu FRT đang giao dịch tại mức P/E 2019 và 2020 lần lượt là 8,6x và 8,3x; thấp hơn so với P/E ước tính 2019 của doanh nghiệp đầu ngành MWG là 10,6x, và P/E ước tính 2019 của VN-Index là 14,1x. Chúng tôi áp dụng P/E mục tiêu là 10x đối với FRT (giảm từ 12x do tăng trưởng mảng ICT chậm lại và thanh khoản của cổ phiếu thấp) cho mức giá mục tiêu là 58.330 đồng/cp, tăng 17% so với giá hiện tại. Do đó, chúng tôi nhắc lại khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với cổ phiếu trong năm 2019.

Giá mục tiêu 1 năm của chúng tôi cho PVS đạt 27.000 đồng/ cổ phiếu (từ 24.000 đồng / cổ phiếu) dựa trên PE và PB mục tiêu không đổi là 13x và 1x. Với mức tăng 9,7% so với giá hiện tại, chúng tôi nhắc lại định giá KHẢ QUAN đối với cổ phiếu.