Báo cáo công ty

Trong 2T2016, NT2 sản xuất 841,44 tỷ KWH, tăng 6,8% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu giảm 17,5% so với cùng kỳ năm trước đạt 884 tỷ đồng do điều chỉnh giá Hợp đồng mua bán điện (PPA) khi giá khí giảm (47,4% so với cùng kỳ năm trước). Trong tháng 2/2016, công ty đã đóng Khu vực chung để bảo dưỡng, chuẩn bị cho mùa khô trong quý 2/2016. Trong tháng 3/3016, chúng tôi ước tính NT2 có thể sản xuất được 450 tỷ KWH, tương ứng 1,3 tỷ đồng KWH sản lượng đầu ra trong quý 1/2016, bằng mức trong quý 1/2015.

Năm 2015, VSC công bố hoạt động kinh doanh đạt kết quả tốt. Thứ nhất, doanh thu ghi nhận 927 tỷ đồng, tăng 4% so với năm trước và vượt kế hoạch kinh doanh trong năm 16%. Lợi nhuận gộp cũng tăng lên 18,8% so với năm trước, đạt 270 tỷ đồng, tương ứng với biên lợi nhuận gộp là 39,9%.

Hàng hóa qua cảng giảm nhẹ từ 360.000 TEU trong năm 2014 xuống 350.000 TEU năm 2015. Điều này không đồng nghĩa rằng doanh thu sẽ giảm do giá cước hàng hóa tùy thuộc vào hàng được lấp đầy hoặc rỗng, hay container được vận chuyển từ các chủ hàng quốc tế hay nội địa. Giá cước tính cho chủ hàng quốc tế gấp đôi so với chủ hàng nội địa.

Biên lợi nhuận gộp tăng từ 14,6% trong năm 2014 lên 15,3% vào năm 2015 nhờ tỷ trọng doanh thu từ sợi trong tổng doanh thu giảm. Doanh thu từ sợi chiếm 6,8% trong tổng doanh thu trong năm 2015 (2014: 9,3%). Biên lợi nhuận gộp tổng được cải thiện kể từ năm 2013 (13,5%) trong khi tỷ trọng doanh thu từ sợi ngày càng giảm trong bối cảnh thị trường bông đang gặp khó khăn. Nhận thức được thị trường bông đầy biến động và biên lợi nhuận thấp của mảng sợi, TCM đã mở rộng công suất may để nâng cao lợi nhuận. Trong tương lai, tổng lợi nhuận sẽ tiếp tục tăng trưởng nhờ vào việc mở rộng công suất may.

Năm 2015, DXP đã có sự thay đổi lớn về cổ đông cũng như ban giám đốc. Cụ thể, trong tháng 6/2015, Vinalines (một tập đoàn vận tải biển nhà nước) đã bán hơn 4 triệu cổ phiếu DXP (51% vốn điều lệ của DXP). Hai nhà đầu tư cá nhân là ông Hoàng Văn Quang và ông Trần Việt Hùng mỗi người mua một nửa và trở thành chủ sở hữu mới của DXP. Ông Quang được chỉ định làm chủ tịch hội đồi quản trị và ông Hùng là tổng giám đốc. Họ đồng thời cũng là chủ tịch và tổng giám đốc của của Tratimex P&L, một công ty tư nhân kinh doanh nhựa đường, hiện đang thuộc top 5 công ty nhựa đường ở Việt Nam. Ông Hùng đã chuyển nhượng toàn bộ cổ phiếu của ông cho công ty này, và ông Quang cũng đã được chấp thuận bởi Đại hội cổ đông để thực hiện tương tự trong năm 2016

Trong quý 4/2015, PPC đạt 1.619 tỷ đồng doanh thu, giảm 12% do một số tổ máy đang trong giai đoạn bảo trì. Biên lợi nhuận gộp tăng do PPC hoàn nhập 300 tỷ đồng chi phí sửa chữa lớn không được sử dụng hết cho đến cuối năm 2015.

Trong quý 4/2015, PPC ghi nhận trích lập dự phòng khoản đầu tư đáng kể cho nhà máy Nhiệt điện Quảng Ninh (322 tỷ đồng). PPC lỗ 53 tỷ đồng tỷ giá trong quý 4/2015, do đó, làm giảm lợi nhuận trước thuế cả năm xuống còn 514 tỷ đồng, giảm 60,5% so với năm ngoái. Theo PPC, nhà máy Nhiệt điện Quảng Ninh phải ghi nhận lỗ 2.000 tỷ đồng trong năm 2015 nếu công ty ghi nhận toàn bộ lỗ tỷ giá trong quá trình xây dựng và lỗ tỷ giá trong năm 2015. Cho đến nay, dựa trên báo cáo tài chính của nhà máy Nhiệt điện Quảng Ninh, công ty chỉ ghi nhận lỗ 500 tỷ từ hoạt động của nhà máy.

Lợi nhuận trước thuế của ACB đạt 1.314 tỷ đồng (+8,1% so với năm 2014), hoàn thành toàn bộ kế hoạch năm. Cụ thể, thu nhập lãi ròng tăng 23,5% so với năm 2014 nhờ (i) hệ số NIM tăng ( 3,4% trong năm 2015 so với 3,0% trong năm 2014) và (ii) tăng trưởng dư nợ cao hơn (15,2% YoY trong năm 2015 so với 8,5% YoY trong năm 2014). Do đó, ACB đạt tăng trưởng thu nhập lãi ròng lớn thứ hai trong số các ngân hàng niêm yết, chỉ sau Vietcombank (VCB: HOSE). Tỷ lệ NIM tăng có thể do (i) tăng trưởng mạnh về tín dụng cá nhân (+24,5% so với năm 2014), tương ứng 49% tổng dư nợ vào cuối năm 2015, và (iii) Tỷ lệ dư nợ/vốn huy động (LDR) tăng (77% trong năm 2015 so với 75% trong năm 2014).

Trong quý 4/2015, PVD công bố đạt 2.334 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 56% so với cùng kỳ năm 2014 và giảm 36,6% so với quý trước. Trong khi đó, lợi nhuận ròng chỉ đạt 69 tỷ đồng, giảm đáng kể 85,6% so với cùng kỳ năm 2014 và giảm 88,1% so với quý trước.

Theo PVD, kết quả kinh doanh thấp trong quý 4/2015 là do khối lượng công việc và giá dịch vụ các hoạt động liên quan đến giàn khoan giảm ~10-20% so với cùng kỳ năm 2014 và giá cho thuê giàn khoan của PVD cũng giảm 15-25% so với cùng kỳ năm 2014. Giá dầu biến động và ở mức thấp kéo dài khiến các nhà sản xuất dầu khí phải tạm ngừng hoặc trì hoãn một số dự án khoan dầu kém hiệu quả tại Việt Nam, ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động kinh doanh của PVD.

Trong quý 4/2015, TDH công bố doanh thu thuần đạt 337,4 tỷ đồng, tăng 25% so với cúng kỳ năm 2014. Doanh thu từ kinh doanh BĐS đạt 75,3 tỷ đồng (chỉ chiếm 22% tổng doanh thu) chủ yếu đến từ 3 dự án chính bao gồm dự án Phước Long Spring Town (67,7 tỷ đồng), TDH Trường Thọ và TDH Phước Bình. Phần còn lại được đóng góp bởi các mảng kinh doanh khác bao gồm kinh doanh vật liệu xây dựng, dịch vụ tại chợ đầu mối nông sản…

Doanh thu thuần của DXG năm 2015 đạt 1.394,5 tỷ đồng (+175,5% so với năm 2014) và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông đạt 336,6 tỷ đồng (+100,6% so với năm 2014), hoàn thành 105,3% và 100% so với ước tính của chúng tôi. Kết quả đáng khích lệ này là nhờ tăng trưởng ấn tượng ở tất cả các mảng kinh doanh trong năm.

Quý 4/2015, PAC đã công bố đạt 540,1 tỷ đồng doanh thu thuần (-1,8% so với cùng kỳ năm trước) và 24,6 tỷ đồng lợi nhuận ròng (-1,6% so với cùng kỳ năm trước). Doanh thu thuần giảm nhẹ có thể do thay đổi chuẩn mực kế toán. Trước năm 2015, PAC ghi nhận khoản chiết khấu cho các đại lý vào chi phí bán hàng thay vì giảm trừ doanh thu. Trong báo cáo này, chúng tôi giả định chính sách kế toán áp dụng trong năm 2015 vẫn như cũ để thực hiện so sánh KQKD giữa năm 2014 và 2015.

Công ty đã công bố KQKD kiểm toán, theo đó không có sự khác biệt nào đáng kể so với kết quả kinh chưa kiểm toán đã công bố trước đó.Chúng tôi đã có báo cáo về KQKD quý 4/2015, nên chúng tôi chỉ nêu ra một vài ý kiến ngắn gọn. Cụ thể, năm 2015, doanh thu thuần đạt 927 tỷ đồng, + 4,04% so với năm ngoái. Con số này thấp hơn so với tốc độ tăng trưởng của 9T2015 (+7,07% so với năm ngoái), do kết quả không tốt trong quý 4 năm 2015.

Trong quý 4/2015, VNM công bố đạt 11.099 tỷ đồng doanh thu thuần (+18,6% so với cùng kỳ năm trước, +5,2% so với quý trước), tiếp tục đà tăng trưởng tích cực. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng chỉ đạt 1.900 tỷ đồng, tăng 9,8% so với cùng kỳ năm trước và giảm 12,1% so với quý trước, thấp hơn so với ước tính do chúng tôi không tính đến trường hợp chi phí cán bộ công nhân viên tăng đáng kể (ghi nhận vào chi phí quản lý) khi ước tính kết quả kinh doanh năm 2015. Cụ thể hơn, chi phí cho người lao động và nhân viên lên đến 375 tỷ đồng, so với chỉ 27 tỷ đồng vào cùng kỳ năm trước do công ty tăng lương và thưởng hàng năm cho nhân viên và thực hiện gói thưởng cho cấp quản lý trở lên vì sự đóng góp lâu dài với công ty (chúng tôi sẽ phân tích ở phần sau).

Công ty đã công bố KQKD kiểm toán, theo đó không có sự khác biệt nào đáng kể so với kết quả kinh chưa kiểm toán đã công bố trước đó.Chúng tôi đã có báo cáo về KQKD quý 4/2015, nên chúng tôi chỉ nêu ra một vài ý kiến ngắn gọn. Cụ thể, năm 2015, doanh thu thuần đạt 927 tỷ đồng, + 4,04% so với năm ngoái. Con số này thấp hơn so với tốc độ tăng trưởng của 9T2015 (+7,07% so với năm ngoái), do kết quả không tốt trong quý 4 năm 2015.

Trong quý 4/2015, MWG công bố KQKD với 7.746 tỷ đồng doanh thu (tăng 60% so với cùng kỳ năm 2014) và 332 tỷ đồng lợi nhuận ròng (tăng 80% so với cùng kỳ năm trước). Cả doanh thu và biên lợi nhuận gộp đều duy trì ở mức ổn định do công ty trực tiếp phân phối lẻ sản phẩm của Apple mà không cần thông qua hệ thống phân phối của FPT. Đối với cả năm 2015, MWG đạt 25.253 tỷ đồng doanh thu (tăng 60,3% so với năm 2014) và 1.071 tỷ đồng lợi nhuận ròng (tăng 60,4% so với năm 2014), tương ứng EPS đạt 7.305 đồng.