Báo cáo công ty

Trong năm 2014, NT2 ghi nhận 6.407 tỷ đồng doanh thu (tăng 8,9% so với năm 2013) và 933 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (so với 8 tỷ đồng trong năm 2013). Trong năm 2014, sản lượng điện thương mại của NT2 đạt 4,67 tỷ KWH, không thay đổi so với năm 2013. Tăng trưởng doanh thu chủ yếu nhờ ký kết hợp đồng mua bán điện với Tập Đoàn Điện Lực Việt Nam vào tháng 5/2014.

Kết quả kinh doanh 2014: HBC đạt 3.506 tỷ đồng doanh thu (tăng 2,1% so với năm 2013) và 71,1 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (tăng 192% so với năm 2013), chỉ hoàn thành 70,12% kế hoạch doanh thu và 40,6% kế hoạch lợi nhuận năm 2014. Tốc độ tăng trưởng doanh thu thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng bình quân 25% trong giai đoạn 2010-2013 do một số dự án lớn chậm bàn giao trong nhiều tháng, dẫn đến doanh thu sụt giảm. Ngoài ra, HBC hãm lại sự tăng trưởng doanh thu để tập trung tái cơ cấu danh mục của khách hàng, và giảm rủi ro nợ xấu.

CTCP Đầu tư Phát triển Hạ tầng IDICO (HTI: HOSE) đầu tư và quản lý 14km Quốc lộ 1A đoạn An Sương – An Lạc (Dự án ASAL) tại TP. Hồ Chí Minh theo hợp đồng BOT với Bộ Giao thông Vận tải. Tổng công ty Đầu tư phát triển đô thị và Khu công nghiệp Việt Nam (IDICO), là doanh nghiệp 100% vốn Nhà nước, nắm giữ 37,5% cổ phần tại HTI. Ngoài ra, hai công ty cổ phần khác thuộc Tổng công ty IDICO là CTCP Đầu tư Xây dựng Thương mại Dầu khí IDICO và CTCP Đầu tư Phát triển Nhà và Đô thị IDICO mỗi công ty nắm giữ 10% cổ phần tại HTI.

Tổng vốn đầu tư dự án ASAL là 1.943 tỷ đồng, được chia làm 3 giai đoạn. HTI được thu phí đến năm 2033. Trong năm 2014, phí thu từ dự án chiếm 96% doanh thu của công ty. 4% còn lại được đóng góp từ hoạt đông kinh doanh xây dựng.

Kết quả kinh doanh năm 2014: Nhìn chung, năm 2014 là năm kinh doanh ấn tượng của PNJ. Hoạt động kinh doanh chính ghi nhận kết quả khá tốt trong khi PNJ đã chuyển nhượng một số khoản đầu tư ngoài ngành với mức giá có lời. Mặc dù doanh thu giảm 4,6% so với năm 2013, đạt 7.198 tỷ đồng (hoàn thành 79% kế hoạch năm 2014), tuy nhiên, doanh thu từ hoạt động kinh doanh vàng miếng tăng 22% so với năm 2013, đạt 5.275 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế tăng 41% so với năm 2013, đạt 257 tỷ đồng và vượt kế hoạch năm 16% nhờ 1) Tỷ suất lợi nhuận gộp cao hơn do khoản đóng góp từ mảng kinh doanh vàng trang sức vào tổng doanh thu tăng; 2) Lợi nhuận từ hoạt động thoái vốn tại SFC và khách sạn Que Huong Liberty. Nếu không tính lợi nhuận từ việc thoái vốn, lợi nhuận sau thuế tăng 23% so với năm 2013 trong năm 2014.

Kết quả kinh doanh quý 4/2014 -Kết quả kinh doanh ấn tượng nhờ hoạt động kinh doanh cốt lõi – Trong quý 4/2014, BCC công bố KQKD với 1.217 tỷ đồng doanh thu (tăng 18% so với cùng kỳ năm 2013) và 140 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế so với mức lỗ 63 tỷ đồng trong quý 4/2013. Tỷ suất lợi nhuận gộp của BCC trong quý 4/2014 đạt 22,8% so với 17,8% trong quý 4/2013. Sự cải thiện trong cả doanh thu và tỷ suất lợi nhuận gộp chủ yếu nhờ 1) giá bán trung bình tăng khoảng 4% trong tháng 10 giúp bù đắp chi phí vận chuyển, 2) sản lượng tiêu thụ trong kỳ tăng khoảng 10% so với cùng kỳ năm 2013 do nhu cầu gia tăng tại thị trường nội địa và xuất khẩu, và 3) tổng khối lượng sản xuất clinker tăng khoảng 12% trong năm 2014.

Theo giới truyền thông, HAG gần đây đã tham gia liên doanh xây dựng dự án Khu phức hợp Myanmar với công ty TNHH Rowsley, một công ty đầu tư bất động sản. Với thỏa thuận này, Rowsley sẽ đầu tư 275 triệu USD mua 50% cổ phần CTCP Xây dựng và Phát triển nhà Hoàng Anh (HAG Land) hiện HAG đang sở hữu (85,75%) và cũng là công ty sở hữu toàn bộ dự án Khu phức hợp Myanmar. 50% cổ phần của Rowsley tại HAG Land bao gồm 2 gói (1) 30% là cổ phiếu HAG Land mới phát hành và (2) 20% là HAG bán cổ phần tại HAG Land. Cần lưu ý rằng, lợi nhuận của HAG từ thương vụ này chỉ đến từ gói thứ 2 trong đó HAG bán 20% cổ phần của HAG tại HAG Land cho Rowsley. HAG hiện vẫn chưa tiết lộ con số lợi nhuận cụ thể.

Lũy kế cả năm 2014, doanh thu thuần đạt 34.977 tỷ đồng (tăng 13% so với năm 2013). Lợi nhuận ròng đạt 6.068 tỷ đồng, giảm 7,1% so với năm 2013. Lợi nhuận cả năm 2014 sát với lợi nhuận công ty đặt ra hồi đầu năm. Tỷ suất lợi nhuận ròng đạt 17,4%, mức thấp nhất kể từ năm 2009. Năm 2014 là một năm khó khăn đối với công ty do phải chịu tác động từ các yếu tố bên ngoài, gây ảnh hưởng bất lợi đến lợi nhuận: cầu nội địa yếu, thị trường xuất khẩu bất ổn, chính sách không thuận lợi (trần giá sữa) và mức độ cạnh tranh trong ngành gia tăng. Năm 2014 cũng là năm đầu tiên trong lịch sử, công ty có mức tăng trưởng lợi nhuận âm ( giảm 7.1%) so với năm 2013, điều này cũng nằm trong dự tính của công ty. Khoảng thời gian giữa quý 3/2013 và quý 1/2014, VNM thậm chí đã sụt giảm thị phần ở các phân khúc chính. Tuy nhiên, trong bối cảnh nhu cầu yếu, doanh thu nội địa của VNM đã cải thiện trong quý 2/2014, cao hơn mức bình quân của ngành.

Cập nhật kết quả kinh doanh 2014:Sản lượng điện của SHP đạt 663 triệu KWH trong năm 2014, vượt kế hoạch năm 19%. Tổng doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt tương ứng 596 tỷ đồng (tăng 207% so với năm 2013) và 215 tỷ đồng (tăng 107% so với năm 2013) nhờ nhà máy Đambri mới đã bắt đầu đi vào hoạt động trong năm 2014. EPS 2014 đạt 2.292 đồng, tương ứng PE là 8,1x.

Triển vọng 2015: Tiếp tục tăng trưởng:Trong năm 2015, theo chúng tôi, doanh thu sẽ tiếp tục đạt tăng trưởng do tổ máy thứ hai của nhà máy Đambri đã bắt đầu hoạt động trong tháng 5/2014 và sẽ vận hành hết công suất trong năm 2015.

Kết quả kinh doanh ước tính năm 2014 và quý 4/2014:Năm 2014, doanh thu ước đạt 26.000 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ, vượt kế hoạch 13%. Lợi nhuận ròng đạt khoảng 3.200 tỷ đồng, tăng 59% so với cùng kỳ, vượt kế hoạch 46%, trong đó dự án căn hộ Mandarin Garden đóng góp khoảng 700 tỷ đồng. Nhờ giai đoạn 2 của Khu liên hợp thép, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tăng 43% so với cùng kỳ, đạt 1.001.017 tấn. Thị phần thép tăng từ 15,3% năm 2013 lên 19,1% vào năm 2014.

Ngày 27/01/2015, KDC công bố Nghị quyết của HĐQT xin ý kiến cổ đông về chính sách cổ tức đặc biệt năm 2015. Cụ thể, tỷ lệ cổ tức bằng tiền lên đến 200% mệnh giá (20.000 đồng/cổ phiếu), tương ứng với tỷ suất cổ tức là 40% theo giá hiện tại là 49.800 đồng/cổ phiếu. Ngày chốt quyền lấy ý kiến cổ đông dự kiến từ ngày 09 đến ngày 12/2/2015. Việc giải ngân sẽ được thực hiện ngay sau khi KDC hoàn tất quá trình chuyển nhượng 80% mảng kinh doanh bánh kẹo cho Mondelez và nhận lại tiền mặt. Thông báo này đã kiểm chứng tin đồn về việc chia cổ tức tiền mặt đặc biệt xuất hiện trên thị trường từ đầu năm 2014.

Từ năm 2014 trở về trước, nguyên liệu đầu vào của DPM chịu 10% thuế GTGT và sản phẩm phân bón cuối cùng chịu 5% thuế GTGT. Do các sản phẩm urê của công ty phải chịu thuế, DPM được hoàn thuế GTGT cho nguyên liệu đầu vào như khí thiên nhiên, điện, hóa chất, bao bì, v.v. Bắt đầu từ 1/1/2015, phân bón được chuyển sang danh mục sản phẩm không chịu thuế GTGT, vì vậy, DPM phải tính các khoản thuế nguyên liệu đầu vào vào chi phí sản xuất do không còn được hoàn thuế cho nguyên vật liệu đầu vào nữa. Theo tính toán của chúng tôi, giá vốn hàng bán sẽ tăng thêm 266 tỷ đồng năm nay so với dự báo trước đây (theo kịch bản cơ sở, giá dầu vẫn ở mức 60 USD/thùng).

Chúng tôi ước tính VCB năm 2015 trong đó lợi nhuận trước thuế ước tính tăng 4,9% so với cùng kỳ năm trước, đạt 6.095 tỷ đồng. Mặc dù chúng tôi ước tính lợi nhuận trước dự phòng rủi ro tín dụng (POPP) sẽ tăng trưởng ổn định, đạt 11,8% so với cùng kỳ năm trước, chi phí trích lập dự phòng tăng, do Thông tư 02 bắt đầu có hiệu lực từ ngày 01/04/2015, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trước thuế sẽ thấp hơn POPP trong năm 2015.

Theo GAS, trong năm 2014, doanh thu và lợi nhuận trước thuế của công ty mẹ đạt tương ứng 64.980 tỷ đồng (tăng 14% so với năm trước) và 17.785 (tăng 18% so với năm trước). Cần lưu ý rằng, trong quý 4/2014, GAS đã nhận 3.000 tỷ đồng lợi nhuận bất thường từ khoản thanh toán nợ của EVN cho hợp đồng sản lượng trên bao tiêu trong quá khứ, do đó, nếu chúng tôi loại trừ các khoản lợi nhuận bất thường trong năm 2013 và 2014, lợi nhuận của công ty mẹ chỉ tăng 7,6% so với năm trước. Doanh thu và lợi nhuận cốt lõi của công ty trong năm 2014 đạt tăng trưởng nhờ sản lượng khí cao hơn (tăng 5% so với năm trước) và giá bán trung bình tăng nhẹ (đối với khí khô).

Trong năm 2014, sản lượng điện của CTCP Điện Lực Dầu Khí Nhơn Trạch 2 (NT2: UPCOM) đạt 4,7 tỷ đồng KWH, cao hơn 18% so với kế hoạch đề ra. Theo ước tính của chúng tôi, doanh thu và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh có thể đạt tương ứng 6.451 tỷ đồng (tăng 9,7% so với năm trước) và 963 tỷ đồng (so với 7 tỷ đồng trong năm 2013).

NT2 sẽ ghi nhận 245 tỷ đồng lợi nhuận ròng hồi tố trên bản cân đối kế toán thay vì trên báo cáo kết quả kinh doanh. Nếu NT2 ghi nhận khoản lợi nhuận hồi tố này trên báo cáo kết quả kinh doanh, lợi nhuận ròng có thể đạt 1.202 tỷ đồng, tương ứng EPS đạt 4.697 đồng.

Kết quả kinh doanh 9T2014 gây thất vọng: Lợi nhuận trước thuế Ngân Hàng Thương Mại Cổ Phần Xuất Nhập Khẩu Việt Nam (EIB: HSX) giảm đáng kể trong 9T2014 do thu nhập lãi và thu nhập ngoài lãi giảm. Cụ thể, thu nhập lãi giảm 0,3% so với cùng kỳ năm trước, đạt 2.236 tỷ đồng trong 9T2014, và thu nhập ngoài lãi giảm 31,4% so với cùng kỳ, đạt 391 tỷ đồng. Do đó, lợi nhuận trước thuế của Eximbank giảm 18% so với cùng kỳ, đạt 947 tỷ đồng; tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế giảm với tốc độ chậm hơn, ở mức 17% so với cùng kỳ, đạt 734 tỷ đồng, nhờ thuế TNDN thấp hơn. Về mặt tài sản, ngân hàng tiếp tục phải giải quyết các vấn đề i) tổng tài sản sụt giảm, ii) thanh khoản kém, iii) chất lượng tài sản giảm, và iv) khả năng sinh lời thấp.