Báo cáo công ty

HSG vừa tổ chức Đại hội cổ đông thường niên vào ngày 08/01/2014. Theo đó, tất cả các nội dung trình bày tại Đại hội đều được Đại hội đồng cổ đông thống nhất thông qua.

Kế hoạch năm 2014:Trong năm 2013, tỷ lệ thuế thu nhập doanh nghiệp mà công ty phải nộp là 14,5%. Tuy nhiên, năm 2014 công ty không còn được ưu đãi về thuế. Do đó, công ty chỉ đặt chỉ tiêu tăng trưởng lợi nhuận ròng 2014 là 3,3%, thấp hơn mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế (14,4%). Trong quý 1/2014, thuế suất là 25%. Trong những quý tiếp theo, thuế suất là 22%.

VIP đã đầu tư 132 tỷ đồng vào khu đất. VIP sẽ thuê một công ty tư vấn để định giá khu đất. Giả định trong trường hợp xấu nhất, khu đất sẽ được định giá tương đương mức giá bán cho GMD (13 triệu USD), VIP sẽ ghi nhận tăng 120 tỷ đồng vào giá trị sổ sách (nếu công ty đồng phát triển cảng) hay lợi nhuận trong báo cáo lãi lỗ (nếu công ty bán khu đất), tăng giá trị sổ sách 1.500 đồng/cổ phiếu.

Doanh thu Quý 3/2013 tăng 24,1% so với năm ngoái nhờ việc hợp nhất Công ty Cổ phần Thức ăn chăn nuôi Việt Thắng (VTF:HOSE), tuy nhiên lợi nhuận ròng lại giảm 67,9% so với năm ngoái và 74,9% so với quý trước do đánh giá lại bất lợi thương mại.

Hoạt động kinh doanh chính của HVG vẫn chưa được cải thiện rõ rệt. Lợi nhuận gộp và lợi nhuận ròng 9 tháng đầu năm 2013 không thay đổi, mặc dù doanh thu tăng 36% so với năm ngoái. Chúng tôi ước tính giá xuất khẩu cá trung bình của cả ngành chỉ đạt 2,2 USD/kg trong 9 tháng đầu năm 2013, giảm 12% so với năm ngoái.

Tổng quan về công ty: Được thành lập vào ngày 31 tháng 8 năm 2007, PVB, trước đây có tên gọi đầu tiên là CTCP Đầu tư phát triển KCN và Đô thị IDICO Dầu khí sau đó đổi tên thành CTCP Đầu tư và Xây lắp khí (PVID). Tháng 4/2013, AGM của công ty đã thông qua việc đổi tên thành CTCP Bọc ống dầu khí Việt Nam (PV Coating). Ngành nghề kinh doanh chính của PVB là cung cấp các dịch vụ bọc ống, mảng này đóng góp khoảng 90% tổng doanh thu năm 2012 và 99% tổng lợi nhuận gộp năm 2012. PVB sở hữu Nhà máy bọc ống dầu khí với 2 dây chuyền sản xuất, được đưa vào hoạt động từ năm 2010. Ngoài ra, công ty cũng tham gia thực hiện EPC các dự án chuyên ngành khí. GAS là cổ đông chính của PVB, nắm giữ 76,5% cổ phần PVB, tiếp theo là MB Capital, sở hữu 5,75%.

Lợi nhuận giảm nhẹ trong Quý 3/2013. Doanh thu thuần đạt 201,4 tỷ đồng, tăng 0,3% so với cùng kì nhưng lại giảm 8,4% so với quý trước. Lợi nhuận ròng đạt 19,6 tỷ đồng, giảm 11,5 % so với cùng kì và giảm 2,9% so với quý trước.Tác động của Thông tư 01/2012/TTLT-BYT-BTC. Theo Thông tư 01, khi đấu thầu các mặt hàng thuốc generic cho bệnh viện, sản phẩm nào có giá rẻ nhất sẽ được chọn. Tỷ trọng doanh thu bán vào bệnh viện của IMP là 59%, cao hơn so với hầu hết các công ty dược khác. Do vậy, doanh thu của IMP bị ảnh hưởng nhiều nhất từ Thông tư 01. IMP đã nỗ lực đẩy mạnh doanh thu thông qua kênh bán hàng qua nhà thuốc và coi đây là một chiến lược quan trọng để duy trì doanh thu và tỷ suất lợi nhuận khi mà việc bán hàng vào bệnh viện đang gặp khó khăn.

Trong Quý 3/2013, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính giảm nhẹ so với Quý 2/2013. Biên lợi nhuận gộp giảm xuống 15,7% vào Quý 3 từ 19,8% trong Quý 2/2013, tuy nhiên vẫn cao hơn năm 2012. Thật ra, lợi nhuận Quý 2/2013 có tính chất đột biến nhờ cả giá bán và sản lượng tiêu thụ thép đều tăng. Do nhu cầu thép vẫn còn yếu, chúng tôi cho rằng khó có khả năng thêm một quý tăng trưởng mạnh như Quý 2/2013 trong tương lai gần. Do đó, mặc dù lợi nhuận gộp giảm trong Quý 3/2013, chúng tôi không cho rằng đó là dấu hiệu kinh doanh sa sút.

Chúng tôi dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận ròng sẽ tăng 9,3% và 18,2% lên 815 tỷ đồng và 101 tỷ đồng trong năm 2014. Những yếu tố chính giúp lợi nhuận tăng trưởng mạnh hơn doanh thu là (1) tỷ suất lợi nhuận gộp dự kiến tăng khi thị trường được cải thiện vào cuối năm 2014, Công ty sẽ không cần áp dụng chính sách chiết khấu cho khách hàng như trong năm 2012 và 2013; và (2) thuế thu nhập doanh nghiệp giảm (22% trong năm 2014 so với 25% trong năm 2013). EPS 2014 ước đạt 3.598 đồng (+18,4% so với năm trước), tương ứng PE 2014 là 7,78x, với giá thị trường là 28.000 đồng/cổ phiếu vào ngày 18/12/2013.

BTP báo cáo doanh thu và lợi nhuận trước thuế đạt 262,3 tỷ đồng và 14 tỷ đồng trong quý 3/2013, tương ứng tăng 5% và giảm 52% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu tăng là do sản lượng tăng. Tuy nhiên, lợi nhuận giảm mạnh do lỗ tỷ giá cao ghi nhận trong quý 3/2013. Trong quý 3, tỷ giá đồng KRW so với VND giảm từ 16,83 xuống 17,82, tạo ra khoản lỗ tỷ giá 36,5 tỷ đồng trong quý 3/2013, ăn mòn hết khoản lãi tỷ giá (32,7 tỷ đồng) trong 6 tháng đầu năm. Đến cuối tháng 9, dư nợ bằng đồng KRW là 36,2 tỷ KRW.

CII công bố sẽ giảm giá chuyển đổi trái phiếu của Goldman Sachs và HFIC xuống 10.000 đồng/cổ phiếu và 18.800 đồng/cổ phiếu.Lý do điều chỉnh giảm giá chuyển đổi là do CII muốn phát hành thêm trái phiếu chuyển đổi trong thời gian tới để tài trợ cho các dự án đầu tư. Tuy nhiên, theo điều khoản chống pha loãng với GS, công ty không thể phát hành thêm trái phiếu chuyển đổi với giá thấp hơn giá phát hành cho GS.

Lợi nhuận cao trong quý 3/2013: PVD đã báo cáo kết quả kinh doanh quý 3/2013, trong đó doanh thu thuần đạt 3.866 tỷ đồng (tăng 16,1% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông đạt 520 tỷ đồng (tăng 6% so với cùng kỳ năm trước). Tuy nhiên, lưu ý rằng trong quý 3/2012, chúng tôi cho rằng PVD đã ghi nhận khoảng 80 tỷ đồng lợi nhuận từ một công ty liên doanh. Nếu không tính khoản lợi nhuận này, lợi nhuận quý 3/2013 sẽ tăng trưởng 24% so với cùng kỳ năm trước, khá ấn tượng.

Trong Quý 3/2013, PAC công bố doanh thu và lợi nhuận trước thuế đạt 480 tỷ đồng và 24 tỷ đồng, tăng 2% và 18,6% so với năm ngoái. Những kết quả này giống với những gì chúng tôi đã dự tính. Doanh thu tăng nhẹ nhờ vào hợp đồng mới kí với Honda Việt Nam (7 tỷ đồng/tháng) và tình hình thị trường được cải thiện. Tuy nhiên, lợi nhuận tăng mạnh chủ yếu là nhờ vào việc giảm chi phí bán hàng, đặc biệt là chiết khấu cho các đại lý. Trong quý 2/2013, giá chì tăng 4% so với năm ngoái, dẫn đến chi phí đầu vào cao trong Quý 3/2013 và lợi nhuận gộp thấp hơn 2% so với Quý 3/2012. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế lại tăng 18,6% so với năm ngoái do chi phí lãi vay giảm nhờ lãi suất thấp hơn và tỷ giá ổn định, đồng thời chi phí bán hàng cũng giảm.

FPT báo cáo trong quý 3/2013 doanh thu và LNTT đạt 6.547 tỷ đồng và 562,5 tỷ đồng, tăng 22,7% và 2,3% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu tăng mạnh chủ yếu nhờ FRT tích cực mở thêm nhiều cửa hàng mới (50 cửa hàng) trong năm 2013. Tuy nhiên, LNTT chỉ tăng nhẹ do LNTT của mảng FO (Dịch vụ trực tuyến) và Giáo dục tiếp tục giảm trong quý 3/2013.

Trong quý 3/2013, doanh thu thuần của SZL đạt 43,3 tỷ đồng, tăng 24,8% so với năm trước, phần lớn doanh thu có được từ cho thuê đất, nhà máy và bán căn hộ. Theo ban lãnh đạo công ty, mặc dù công ty đã nhận đầy đủ tiền thanh toán từ khi ký hợp đồng cho thuê đất và bàn giao đất cho khách hàng, doanh thu từ những giao dịch này lại được ghi nhận hàng tháng, nhờ đó, tạo lợi nhuận ổn định cho SZL. Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng 10% cùng với chi phí hoạt động giảm 45% so với năm trước khiến lợi nhuận trước thuế tăng 90%. Do đó, trong quý 3/2013, lợi nhuận sau thuế của SZL đạt 17,3 tỷ đồng, tăng mạnh 140% so với năm trước.

Tình trạng dư cung kéo dài và đường nhập lậu ảnh hưởng xấu đến kết quả kinh doanh của SBT trong 9 tháng đầu năm 2013: SBT công bố đạt gần 549 tỷ đồng doanh thu thuần (+83% so với năm ngoái) và 45 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế (-8,1% so với năm ngoái) trong Quý 3/2013. Công ty vẫn chưa đưa ra giải thích lý do doanh thu tăng mạnh trong Quý 3/2013. Tuy nhiên, nếu dựa vào giá bán trung bình của đường RE của cả ngành trong Quý 3/2013, sản lượng tiêu thụ của SBT có thể đạt khoảng 33.121 tấn (+126% so với năm trước) trong Quý 3/2013. Tồn kho thành phẩm của SBT đạt xấp xỉ 280 tỷ đồng vào cuối Quý 3/2013, giảm từ 753 tỷ đồng trong Quý 2/2013, cho thấy sản lượng tiêu thụ tăng. Tỷ suất lợi nhuận gộp của SBT duy trì ở ~11% trong Quý 3/2013, giảm từ ~14% trong Quý 3/2012, do giá bán trung bình giảm 12% so với năm trước trong Quý 3/2013.

Kết quả 9 tháng đầu năm 2013 đã phản ánh một giai đoạn không mấy tăng trưởng các hoạt động kinh doanh chính với tổng doanh thu chỉ đạt 1842 tỷ đồng, giảm 6% so với cùng kỳ năm trước, phần lớn do sụt giảm trong doanh thu hoạt động vận tải (GMD đã bán 02 tàu trong quý 2/2012. Trong khi đó, lợi nhuận trước thuế đạt 186,5 tỷ đồng, tăng 60.6% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi những cải thiện trong hoạt động kinh doanh chính còn hạn chế, lợi nhuận tài chính 167 tỷ đồng từ việc bán 29% cổ phần trong Vĩnh Hào cho Masan Consumer là yếu tố chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận.